脆弱不堪的房价又遭重大打击,只能继续下行,再将更多人拖入负资产行列。 如今香港楼市中“银主盘”数量只有两位数或至多三位数,并未构成重大风险。但香港知名楼评人、纪惠集团行政总裁汤文亮警告,如果“银主盘”数量激增,则楼市离爆破不远。 与2003年不同,现在香港楼市中的“银主”不只银行,更有超过2200家财务公司,为业主提供第二次甚至第三次层层加码的按揭服务。假如楼市价格继续下跌,这些物业的价值会迅速降至贷款数额之下,继而沦为“银主盘”。汤文亮预计,其数量可能达到19000个六合快报历史开奖6018图库,3公司回归事宜也一再搁浅,三季报时,6只战略配售基金一度因为重仓银行同业存单等固收类资产躲过股市大跌,而备受市场热议。 虽然11月初,招商、易方达、南方、汇添富4只战略配售基金获配中国人保,但从四季报数据来看,战略配售基金仍以固定收益类资产为主,且4563黄大仙救世网,香港现场开奖报码,最快开奖结果现场直播,香港赛马会特码玄机,超过2003年的规模。它们大多会需要在市价基础上再低两至三成才能成交,将令整体房价继续下跌。 欲扬先抑丰田汽车公司陈永伟:“滴滴优步合并案”调查为何两年都没有结果 答案其实很简单,那就是这个案子实在是太难了,不仅挑战了很多惯例,还存在着很多技术上的障碍。三个难点:一是对VIE结构的态度;二是相关市场界定;三是市场力量的认定。 陈永伟CYW 图片来源:视觉中国(24.650, -0.14, -0.56%) (作者陈永伟,系北京大学市场与网络经济研究中心研究员,《比较》研究部主管。文章原刊于《经济观察报》,界面获授权转发。文章仅代表个人观点。) 在不久前举行的国务院新闻办新闻发布会上,国家市场监督管理总局(以下简称“市场监管总局”)反垄断局局长吴振国向外界透露,市场监管总局正在依法对滴滴优步合并案进行反垄断调查。此消息一出,已经逐渐被人们忘却的“滴滴优步合并案”再一次成为了舆论的焦六合快报历史开奖6018图库,34563黄大仙救世网,香港现场开奖报码,最快开奖结果现场直播,香港赛马会特码玄机点。 2016年8月初,不少人还在努力为“滴滴收购优步中国”的传言辟谣,滴滴公司放出的一句“打则惊天动地,合则恩爱到底”就让所有的辟谣都成了谣言。按照惯例,像滴滴、优步这样的行业巨头之间进行并购,是必须要向商务部申报,获得批准之后才可以进行的,但滴滴却以收入没有达到申报标准为由不进行申报。就在外界纷纷猜测,滴滴会如何度过申报这一关时,滴滴却向外界宣布已经在未六合快报历史开奖6018图库,34563黄大仙救世网,香港现场开奖报码,最快开奖结果现场直播,香港赛马会特码玄机经申报的情况下完成了对优步中国的并购。 2016年9月,商务部表示,滴滴优步合并没有向商务部申报,正在根据《反垄断法》等有关法律法规进行反垄断调查。从那个时候起,关注此事的人就开始等待,商务部究竟会对“滴滴优步合并案”做出怎样的裁判结果,又会对滴滴进行怎样的处理。然而,这一等就是两年。在两年中,世界发生了很大的变化:滴滴从一路高歌猛进走向了麻烦缠身,商务部的经营者集中审查职能也在机构调整中转移到了新组建的市场监管总局,但是人们在等的结果却还没有出现。 那么,究竟是什么原因使得调查迟迟没有结果呢?答案其实很简单,那就是这个案子实在是太难了,不仅挑战了很多惯例,还存在着很多技术上的障碍。 第一个难点:对VIE架构的分析 “滴滴优步合并案”调查的第一个困难,就是对VIE结构的态度。VIE(Variable Interest Entity),即可变利益实体,又称“协议控制”,指六合快报历史开奖6018图库,34563黄大仙救世网,香港现场开奖报码,最快开奖结果现场直播,香港赛马会特码玄机外国投资者通过一系列协议安排控制境内运营实体,无需收购境内运营实体股权而取得境内运营实体经济利益的一种投资结构。在实践中,不少外国投资者都利用VIE结构来进入中国限制或禁止外商投资领域的行业,而国内的一些公司出于海外上市的需要,也经常采用VIE架构。 根据我国的《反垄断法》第二十条,经营者集中指三种情形:“(一)经营者合并;(二)经营者通过取得股权或者资产的方式取得对其他经营者的控制权;(三)经营者通过合同等方式取得对其他经营者的控制权或者能够对其他经营者施加决定性影响。”显然,通过VIE架构来控制境内运营实体的行为应该属于上述的第三种情形,因此从理论上讲,应当属于经营者集中调查需要调查的情形。然而从历史上看,由于相关法律漏洞的存在,商务部在遇到涉及VIE结构的案件中往往表现出回避的态度(当然,也有说法是这些案件中的当事人并没有主动申报)。 一个例外是2012年沃六合快报历史开奖6018图库,34563黄大仙救世网,香港现场开奖报码,最快开奖结果现场直播,香港赛马会特码玄机尔玛收购纽海控股33%股权的案件(以下简称“沃尔玛案”)。在这个案件中,商务部给出了附条件通过的决定。在附带的条件中,要求沃尔玛公司在交易结束后不得通过VIE结构从事本来由益实多(原来由纽海通过VIE架构控制)经营的增值电信业务。这一案例被很多人看作是商务部并不排斥涉及VIE架构审查的事例。然而,也有一些人认为,这一案例的审查决定恰恰是导致后来商务部对VIE架构采取回避态度的重要原因,理由是:在该案的决定中,商务部以附带条件的形式,作出了行业禁入的规定。如果这种惯例被遵循,那么为了表示公平,在此后涉及VIE的案件中都应该作出类似的规定,而这就可能打乱很多为了海外上市而采用VIE架构的本土企业的战略布六合快报历史开奖6018图库,34563黄大仙救世网,香港现场开奖报码,最快开奖结果现场直播,香港赛马会特码玄机局。这种观点究竟是否有道理,笔者无从得知。但是从现实上看,商务部在此后确实没有直面过与VIE架构的审查案,尤其是互联网产业中的相关案例。 如果我们将“滴滴优步合并案”和“沃尔玛案”进行比较,就不难发现,相比于后者,前者的难度要大得多。在“沃尔玛案”中,只有被并购一方,也就是纽海控股采用了VIE架构,而在“滴滴优步合并案”中,收购方和被收